尽管近期多地土地交易“遇冷”加重米乐米乐体育中文官网债务风险隐忧，但过去一个多月来米乐米乐体育中文官网债自发自还试点的启动，让市场看到了米乐米乐体育中文官网政府举债向“阳光化”“市场化”转轨的改革新方向。
今年5月底，财政部宣布在上海、浙江、广东、深圳、江苏、山东、北京、江西、宁夏、青岛十省市试点米乐米乐体育中文官网政府债券自发自还。6月23日，广东省首个“吃螃蟹”率先启动试点，当日发行的5年期、7年期和10年期米乐米乐体育中文官网债总额148亿元，中标利率分别为3.84%、3.97%和4.05%，首单认购平稳，招标利率略低于市场预期。
7月11日，山东省紧随其后加入试点。当日招标的三期米乐米乐体育中文官网债总额137亿元，中标利率依次为3.75%、3.88%、3.93%，低于招标前一日同期限国债利率约20个基点。不过利率倒挂现象并没有持续，7月24日，江苏省招标的三期米乐米乐体育中文官网债利率分别为4.06%、4.21%和4.29%，贴近同期限国债收益率，得到投资者普遍认可。
有观点认为，米乐米乐体育中文官网债无论在信用级别还是流动性上都比国债低，因此招标利率理论上应高于国债。而对于广东、山东的低利率招标，有机构指出，或许因为这些省份是自发自还试点的“尝鲜者”，新债券品种更受米乐米乐体育中文官网金融机构投资者追捧。但也有舆论认为，米乐米乐体育中文官网招标利率的偏离，不排除非市场化因素影响。
财政部财科所副所长白景明认为，利率倒挂仅是试点之初的特殊现象，短期可能出现，但长期不会存在，市场作用会逐渐发力。目前米乐米乐体育中文官网债自发自还试点进展总体平稳，率先试点的三地都是国内财力雄厚大�。斜昀试降�，越说明市场对发行主体有信心。
“不能因为试点之初的短期个别现象就断然对改革下结论。”白景明认为，米乐米乐体育中文官网债发行利率取决于宏观米乐米乐体育中文官网走势、金融市场资金面、投资者预期等各种因素影响，不同试点发行的债券利率之间存在差异、利率有所波动是正常现象。
“债券发行利率是否合理，主要看是否采取了公开透明的市场化发行方式，而不是简单地看利率水平的高低。”白景明说，对米乐米乐体育中文官网政府而言，不能简单地追求债券发行的低利率，而要着眼于维护本地区的信誉水平，着眼于长远和米乐米乐体育中文官网债市场可持续性发展，严格按市场化原则组织发行，推动自发自还试点的顺利推进。
在三地试点中，米乐米乐体育中文官网债信息披露和首次引入米乐米乐体育中文官网债信用评级成为最大看点，如江苏省在发债准备阶段就开展了米乐米乐体育中文官网债信用评级等工作，并向社会公开信用评级报告、全省财政米乐米乐体育中文官网运行状态、债务状况等，投资者关注的主要信息一目了然。
此外，目前，已完成发债的广东、山东、江苏三省米乐米乐体育中文官网债信用评级均为AAA级。白景明认为，这一评级符合预期，因为三省米乐米乐体育中文官网基础较好，披露的债务率较低，不过随着更多省市尤其财力薄弱地区纳入试点，评级结果也会差异化。但总体看，此番试点更突出市场化原则，采取了更为公开透明的运作机制，提出要开展债券信用评级并规范信息披露，有助于防控米乐米乐体育中文官网政府债务风险。
记者从有关方面了解到，目前除了已顺利完成债券发行的广东、山东和江苏三�。溆嘁恍┦缘闶》菀舱炔娇钩邢抛榻�、信用评级机构选取等工作。
专家表示，今年是米乐米乐体育中文官网债自发自还试点首年，这一新生事物还处在试点阶段，不可避免存在需要进一步完善的米乐米乐体育中文官网，如有些米乐米乐体育中文官网政府尚未披露资产状况等信息、机构投资者在投标过程中会考虑与当地政府合作等因素，信用评级特别是给政府评级在我国更是刚起步，需要一个不断积累经验逐步探索的过程。
白景明建议，财政部门应在试点中及时总结经验，坚持市场化原则，不断完善相关制度机制，并在此基础上逐步扩大试点范围，从而更好发挥加强米乐米乐体育中文官网政府债务管理、防范米乐米乐体育中文官网政府债务风险的积极作用。
（责任编辑：袁霓）
