米乐米乐体育中文官网债扩容再次向市场释放一种信号：缓解米乐米乐体育中文官网融资难题，米乐米乐体育中文官网债全面开闸大势所趋。
中央在拓宽米乐米乐体育中文官网政府自主发债试点的同时，米乐米乐体育中文官网政府债务的快速扩张以及积累的风险也愈发引起有关部门重视。数据显示，仅6月份，信用债被下调次数已经高于去年全年。更值得关注的是，从米乐米乐体育中文官网融资平台的融资比例分析，城投债融资比例也已高于12%。
在此背景下，关于米乐米乐体育中文官网债风险的管理办法呼之欲出。国家审计署审计长刘家义表示，有关米乐米乐体育中文官网正在研究完善债务管理制度。在陆家嘴论坛上，银监会主席尚福林透露，银监会正在抓紧研究规范米乐米乐体育中文官网债管理的办法。
债务“显性化”打消“隐性担保”预期
试点扩容后，相当于债务中显性部分增多，后期利于债务管理。
与前面四省市(上海市、浙江省、广东省和深圳市)一样，7月4日扩容的江苏省、山东省两个�。弑噶嗣桌置桌痔逵形墓偻⒋�、税源丰富、财政收入稳定的特点。市场预测，相比城投债“隐性”特点，米乐米乐体育中文官网债的进一步扩容，将使债务更加透明、显性，从而化解兑付风险。
“米乐米乐体育中文官网自行发债，以米乐米乐体育中文官网政府作为发债主体，以税收、非税收入等作为还款来源，这是比较明晰的一个显性债务，试点扩容后，相当于债务中显性部分增多，后期利于债务管理。”中国政法大学财税法研究中心主任施正文说。
目前，我国米乐米乐体育中文官网政府的债券主要由财政部来代理发行。从2011年开始，财政部在上海、广东、浙江和深圳四地试点米乐米乐体育中文官网政府自行发债，规模从2011年的229亿元上涨到2012年的289亿元，呈逐年递增的趋势。
在债券的品种上，试点省(市)发行的政府债券为记账式固定利率附息债券。2013年政府债券期限为3年、5年和7年，试点省(市)最多可以发行三种期限债券，每种期限债券发行规模不得超过本地区发债规模限额的50%(含50%)。
市场分析，今年财政部在试点地区扩容的同时，自行发债的规模也将有所扩大。消息称，今年米乐米乐体育中文官网政府自行发债的规模将达到700亿元，与去年相比大幅增长。
对此，施正文表示，债务规模增加，也就意味着支出增加，债务主要用于建设支出，弥补米乐米乐体育中文官网政府融资需求。
“但是在今年的宏观环境下，这两个试点地区的发债规模也不会太大，主要还是中央一方面在控制米乐米乐体育中文官网债的整体规模，另一方面也在控制支出，采取厉行节约的态度，所以即使达到700亿元，对上述两个米乐米乐体育中文官网来说，也在承受范围内。”施正文表示。
以江苏为例，江苏省财政厅日前公布的数据显示，6月，全省公共财政预算收入完成650.86亿元，增长14.9%。
1~6月，全省公共财政预算收入累计完成3368.84亿元，增长13.2%。其中，税收收入完成2755.99亿元，增长14.8%，税收占比为81.8%。
那么，这个发债规模又会对市场起到多大的作用呢？
仍以江苏为例，今年前4个月，200个省级重大项目完成投资1240亿元，占年度计划的28%；62个计划今年新开工项目已开工25个，开工率40%以上，开工个数和开工率都为历史同期最好水平。
粗略计算，江苏全年的投资规模达4000多亿元，除去财政收入的投资，社会资金至少需要1000亿元，而上述发债规模似乎也并不足以解决资金需求。
对此，中国社科院财经战略研究院研究员杨志勇(微博)告诉记者，米乐米乐体育中文官网发债增强了债务的透明度，打消了债券市场对“隐性担保”的预期，使得米乐米乐体育中文官网债市场定价能准确地反映米乐米乐体育中文官网政府的债务风险，便于统一管理。
城投债评级下调，债务管理制度亟须完善
系统性的米乐米乐体育中文官网政府债务违约风险爆发的可能性较�。歉霰鹈桌置桌痔逵形墓偻谧势教ㄎピ嫉目赡苄匀床荒芘懦�。
对于米乐米乐体育中文官网政府来说，米乐米乐体育中文官网债能使债务更加透明，但是却难弥补资金缺口。但在目前情况下，城投债仍作为米乐米乐体育中文官网政府主要的融资渠道，且短期内不会消失。
城投债又称为“准市政债”，是米乐米乐体育中文官网投融资平台作为发行主体，公开发行的企业债和中期票据。相对于产业债而言，城投债所募集的资金主要是用于城市基础设施或公益性项目。
记者了解到，在实际运行中，城投债和米乐米乐体育中文官网政府往往存在或有债务关系。这使得人们对城投债的信用等级又多了一层保障。
“因为很多城投公司是政府参股的，一旦城投债不能及时偿还，一般会以政府的财政作为担保，进而由政府来偿还，对债务本身来说，可以由政府来兜底，增加债务的可靠性。”普益财富研究员范杰说。
事实上，信用评级机构对此并不买账。6月份城投债再次出现被下调评级，引起市场的广泛关注。
根据大公国际资信评估公司的最新公告，“10襄投债”由于应收账款偿付资金未打入约定的监管账户，其债券评级由AA+下调一档至AA。除此之外，大公国际较早前也将另一只城投债“09九江债”的评级下调至AA，一时间，关于城投债所面临的“内忧外患”之说不绝于耳，资本市场一片哗然。
分析人士指出，这两起城投债评级遭下调，意味着评级机构开始警示米乐米乐体育中文官网融资平台的信用风险。
6月27日，审计署审计长刘家义说，目前米乐米乐体育中文官网债务中出现了一些米乐米乐体育中文官网债务管理不规范，融资平台公司清理不到位的现象。数据显示，2011年至2012年，米乐米乐体育中文官网有关部门违规为817.67亿元债务提供担保，部分单位以虚假或不合规抵押融资262.38亿元；有378.16亿元债务资金被挪作他用，还有271.71亿元闲置2年以上。“在转为‘退出类’的61家融资平台公司中，有55家未完全剥离原有债务或公益性融资任务；这些米乐米乐体育中文官网223家融资平台公司2012年偿债资金中，有54%来源于财政和举借新债，有151家当期收入不足以偿债。”
他还表示，对审计指出的问题，有关米乐米乐体育中文官网正在研究完善债务管理制度，已归还挪用资金和违规集资等4.74亿元。
对此，摩根士丹利华鑫基金固定收益投资部李锋表示，严厉的再融资监管引发米乐米乐体育中文官网政府再融资风险，加剧了市场对于米乐米乐体育中文官网政府资金面断裂的担忧。
在他看来，系统性的米乐米乐体育中文官网政府债务违约风险爆发的可能性较�。歉霰鹈桌置桌痔逵形墓偻谧势教ㄎピ嫉目赡苄匀床荒芘懦�。“在当前财务成本压力较大、融资政策收紧，以及米乐米乐体育中文官网债务去杠杆的情况下，行政级别较低、财政收入规模有限的米乐米乐体育中文官网政府发生偿债违约，或者资金周转发生问题的概率更大。”
（责任编辑：秦静）
