据米乐米乐体育中文官网之声《央广财经评论》报道，渣打银行发布最新研究报告称，据渣打估算，截至2014年6月末，中国金融信贷总额占GDP的比重已达到251%。我们认为，虽然这一比重接近美英日等发达国家相接近，高于发展中国家债务水平。但是我们应该看到中国所有的信贷都来自于国内，中国不会受到外国融资条件变化的影响，中国的金融体系几乎没有贷款或其他资产的证券化，而中国国民储蓄率依旧很高，中国爆发债务危机的可能性并不大。
据渣打估算，截至2014年6月末，中国金融信贷总额占GDP的比重已达到251%。估算的依据数据，包括对中国人民银行发布的社会融资总量数据、离岸跨境银行贷款和债券发行，以及财政部发布的债务数据所作的一些微调。对于251%这一数字统计口径是否准确呢？米乐米乐体育中文官网学博士马光远认为这个数字准确性无关紧要。
马光远：当时在统计整体债务的时候，因为用的口径不一样，有些数字是需要估算的，这个数字本身有多准确没有太大意义。现在要讲这个数字本身说明了什么问题，说明了我们整体的负债率已经很高。要去纠缠数字的话，每个人的估算都不一样，每个人的口径都不一样，所以算出来的结果肯定不可能完全相同。所以我认可这个数字本身，我认为它说明了目前情况下，包括国家债务、政府债务、企业债务这类我们整体的负债率，整个米乐米乐体育中文官网的杠杆率已经太高，这个数字能够说明这个问题就可以了。
米乐米乐体育中文官网之声：从2008年米乐米乐体育中文官网危机从2002年至今，中国信贷总量持续增加，信贷总量占GDP的比重从2002年的不到150%上升到了2012年的超过200%，基本呈现单边上升的趋势。为什么会出现这种上升趋势？
马光远：我觉得是一种米乐米乐体育中文官网发展模式的依赖，米乐米乐体育中文官网发展思路的依赖，对投资的依赖。多年来我们有一个大目标，就是GDP要增长多少，为了增长必须投资。但是为了解决债务问题，要把杠杆压低，结果一低，投资就下来了，投资一下来GDP就不增长了，不增长又开始投资，投资就得借钱，一借钱杠杆又上去了。所以我认为这反映我们米乐米乐体育中文官网发展模式的一个依赖，这是从投资角度来讲的。再从企业角度来讲，在扩张的时候它会借很多钱，但是它就要维持，因为资金链不能断。比如现在很多房地产行业面临的问题就是这样，2013年买了很多地，开了很多盘，现在要持续就要融资，融资很难，成本又很高，过去融资成本比较低，但现在的成本要高很多，所以杠杆是在加。这么多年，实际上没有真正的去杠杆，而是不断的既想抑制杠杆，一旦米乐米乐体育中文官网增长出问题又会加杠杆，所以目前的杠杆率越来越高，而不是在往下走。
关于6月末，中国总债务占GDP的比重已达到251%这一话题，米乐米乐体育中文官网之声特约评论员，中国农业银行首席米乐米乐体育中文官网学家向松祚对此进行解读。
米乐米乐体育中文官网之声：渣打银行发布最新研究报告称，据渣打估算，截至2014年6月末，中国金融信贷总额(或债务)占GDP的比重已达到251%。但是业界普遍认为，尽管我们负债率高，但是中国爆发债务危机的可能性并不大，先来说说您如何评论251%这个数据呢？
向松祚：关于中国米乐米乐体育中文官网体系负债总额有不同的估算，但是有一个基本的结论，就是这些年特别是2009年应对全球米乐米乐体育中文官网危机以来，我们整体的米乐米乐体育中文官网的负债率确实有大幅度的提高，总负债占GDP的比例按我的估算是220%，当然没有渣打银行估计的这么高。第二个特点是我们的杠杆率高，主要是非金融企业和米乐米乐体育中文官网政府的杠杆率上升比较快，国债的比例其实并不高。具体的分析，企业里主要是传统的制造业，特别是钢铁、煤炭、电解铝等十几个产能过剩行业，它的负债率高是一个重要的策略，所以这里一个基本的结论就是负债率高，反映在实体米乐米乐体育中文官网层面就是产能过剩，中国米乐米乐体育中文官网现在面临的核心问题，就是四个字：“产能过剩”。能否避免发生债务危机或系统性的金融危机，就要看调节的过程、途径和策略怎么选择，如果策略选择不对，有可能产生区域性的危机，如果调整的对，相信可以有效的把杠杆率逐步降下来，实现比较缓慢平稳的过渡。
米乐米乐体育中文官网之声：有观点认为其实债务具体数字不是特别重要，和美国相比我们国家还是以间接融资为主，目前最主要的问题按照目前的贷款利率。目前这些债务的利息也是非常高的，致使一些新增贷款也变成了还债的方式，因此，要降低债务水平，降低贷款利率也是非常重要的，您怎么看这种观点？
向松祚：这是一个增量和存量的问题。比如以前的贷款，它的贷款的合同里已经写明了贷款的利率，再去修改合同非常复杂，而且对金融机构有重大的影响。这个里有几个途径，第一个途径就是未来的贷款的利率，我们需要想办法把它进一步降低。最近从中央国务院到监管部门采取了一系列的措施，就是希望能够把市场的利率水平降下来，减轻企业的财务负担。
第二，信贷的机构要实行很好的甚至快速的调整，新增的贷款更多要投向那些真正能够产生收入，产生利润的存贷性的行业，包括能够解决大量就业的中小微型企业和三农领域。对已经产能过剩的行业要采取限制的措施，甚至要采取停止新增贷款的措施。这是第二个根本的措施，也是国务院总理克强总理反复强调的信贷总量的调整，结构的调整。
第三，对于这些负债已经很高的，利息负担非常沉重的企业或行业，要推进它们的兼并重组，使得这些企业变得更加有效，规模更加合理。最近一直在强调要用中国市场的方式来兼并收购，包括通过资产证券化的方式，通过过桥贷款进行兼并收购，通过兼并收购提高企业的效率。有一些已经可能濒临破产的企业，它的债务可以转到比较好的企业去，它的产能、生产线、销售网络也可以整合到比较好的企业里面去。现在面临的障碍就是很多的企业还存在着侥幸的心理，特别是米乐米乐体育中文官网政府的保护主义倾向仍然比较严重，它不愿意接受市场方式的整合，这个观念必须要改变。只有通过整合，我们才能够提升企业的能力，也才能够化解某些企业还本付息困难的压力。
其他观点：
中国社会科学院学部委员、央行货币委员会原委员余永定认为，中国的债务形势依然是可控的。第一，中国债务对GDP的比显著低于世界主要国家；第二，中国是一个高储蓄的国家，中国有两万亿美元的净资产；第三，中国还拥有大量的国有资产。
对外米乐米乐体育中文官网贸易大学金融学院兼职教授赵庆明表示，数据显示各级政府负债规模不�。尤诰犊�，即负有偿付责任的部分，则符合预期。但是他认为，未来3~5年，米乐米乐体育中文官网投入将不�。飨畛杀旧仙隹柯敉恋鼗竦玫氖杖胍巡换崽�，可将一些商业项目卖掉变现缓解偿付压力。
央行金融研究所所长金中夏指出，如果想解决目前企业债务率高、杠杆率过高的问题，公司自己可以用利润注资、可以吸引民间资本入股，也可以在股票市场增加融资。另外，银行信贷资产可以证券化，证券化后还可以债转股，想办法降低企业层面借贷资金的成本。
（责任编辑：袁霓）
