货币政策
货币紧缩可能性小 短期不会加息
3月份CPI涨幅同比回落至2.1%，PPI同比下降1.9%，对于货币政策的未来走势将产生哪些影响？对此，多名米乐米乐体育中文官网学家在接受商报记者采访时表示，整体通胀回落使得央行货币紧缩倾向明显降低，为货币政策适度宽松预留了空间。
澳新银行大中华区首席米乐米乐体育中文官网师刘利刚在接受记者采访时说，明显低于市场预期的CPI通胀率，在很大程度上是由于食品价格在春节之后大幅下滑。同时，PPI通胀率一直在低位运行，表明终端需求较弱，也意味着其向CPI的传导效应将并不明显。同时，近期禽流感的爆发也意味着肉类的消费需求将在短期内出现下滑，这也将减轻通胀在未来两个月的压力。
刘利刚分析说，通胀大幅走低，表明央行的货币紧缩倾向在未来两至三个月将明显降低，但由于资本流入和房价上升的压力，澳新银行认为央行整体货币政策仍将保持“审慎”。央行可能持续从公开市场回收流动性，但回收的节奏可能出现放慢的趋势。这意味着7天回购利率近期可能将在3%的关键位置做盘整。
商报记者 梁龄 实习生 陈钰曦
刘利刚表示，从财税政策方面来说，由于目前的复苏势头仍然较为脆弱，中国应该采取更加“以人为本”的政策来保持米乐米乐体育中文官网增长的可持续性，包括减税、出台更加详细的城镇化举措以及加快利率市场化等举措。汇丰大中华区首席米乐米乐体育中文官网学家屈宏斌也表达了同样的看法。他认为，整体通胀回落为央行货币政策适度宽松预留了空间。
此外，兴业银行首席米乐米乐体育中文官网学家鲁政委则表示，3月CPI因节后食品价格显著回落而下降，PPI跌幅扩大表明需求乏力企业微观仍然困难。受禽流感和季节规律影响，预计第二季度物价仍会在低位徘徊。因此，未来货币政策可能会维持中性，短期内上调存款准备金率和提升基准利率的可能性都很小。
瑞银证券米乐米乐体育中文官网学家汪涛也认为，由于米乐米乐体育中文官网复苏较为温和、通胀压力不大、监管收紧和房地产调控的效果已经开始显现，近期出台新的货币和信贷紧缩措施的可能性不大。
股市影响
CPI回落超预期 A股能否企稳回升？
3月份CPI同比增幅重回“2时代”，且环比降幅超出市场预期。在多重利空因素共振下弱势震荡的A股，以一波温和反弹予以回应。复苏延续、通胀回落，趋于改善的运行环境是否能如众多投资者所愿，让A股摆脱调整，企稳回升？
昨日3月份CPI数据出炉后，A股反应相对积极。当日沪深两市高开高走，尾盘分别收报2225.78点和8993.11点，涨幅为0.64％和0.44％。与CPI相比，即将亮相的首季GDP增速显然更加“吸引眼球”。正如米乐米乐体育中文官网学家们的预测，宏观米乐米乐体育中文官网“弱复苏”格局正日益显现出确定性。
本月初公布的3月中国制造业采购经理指数为50.9％，较上月上升0.8个百分点，连续6个月位于荣枯线上方。随即亮相的3月非制造业商务活动指数也较前月上升1.1个百分点。种种迹象显示，完成去库存阶段后，各行业供需失衡的局面有所改善，各项米乐米乐体育中文官网指标也将随之缓慢回升。
农银汇理行业轮动基金经理魏伟表示，从一系列数据来看，中国米乐米乐体育中文官网虽然无法复制10％以上的快速增长阶段，但仍处于健康向上的过程中。且在这一过程中，政策贡献呈下降趋势，而内生动力正逐渐增强。
来自南方基金的观点认为，中国政府成功换届之后，有望在保持政策连续性的基础上继续推进市场化改革，而改革红利的释放将对米乐米乐体育中文官网复苏起到积极作用。
冷静观察A股当前所处的宏观环境，投资者的心态或许可以变得相对轻松。米乐米乐体育中文官网仍在继续复苏，虽然力度并不大；通胀压力有所缓和的背景下，货币政策将继续保持中性偏松，企业盈利也会缓慢恢复。
从这个角度来看待沪深股市昨日出现的温和反弹，人们也许能获得新的印象：蛰伏的A股正努力摆脱政策面多空交织带来的弱势震荡，等待新一轮的投资机会。 据新华社
理财支招
理财产品“取长补短” 黄金阶段性建仓
商报记者 梁龄 实习生 陈钰曦
CPI重回“2时代”，居民的投资理财策略是不是也应该及时作出调整？“CPI降到了2.1%，银行理财产品收益肯定也要下降，不知道还能不能赶上末班车？”昨日，在南坪一商业银行的营业网点，家住南坪西路的朱霞女士在得知3月CPI数据出炉后，赶紧前来查看理财产品的预期年化收益率有没有随之走下坡路。值得庆幸的是，目前银行理财产品收益率和上周发行的同类型产品来说，还没有明显的调整，预期收益率大多在4%左右徘徊。
银行理财师谭建霞建议，在预期高收益产品将减少的趋势下，购买理财产品宜“取长补短”，以购买中长期理财产品为主。对于风险承受力强、想投资高收益产品的投资者来说，可以配置偏股票类的基金。因为未来一年A股向上的概率会比较大，是投资理财的新增长点。但是如果对实体米乐米乐体育中文官网仍然担忧，不愿意过多配股票资产的，可以选择配期限较长的理财产品，在一定时期内保持不错的收益水平，也避免在短期内收益率继续下滑导致投资收益减少。记者了解到，预计本月末的5月小长假期间可能会有超短期高收益产品推出，投资者可以把握好时点购买。
对于投资黄金的市民，专家认为金价未来走势仍不乐观，近期金价下跌的趋势似乎并未出现根本性转变，投资者可以阶段性建仓，但不宜盲目大规模抄底。
统计数据显示，今年一季度国际金价跌幅达4.8%，延续了去年第四季度的下跌趋势。国家高级黄金投资分析师潘志斌认为，现货黄金价格下行突破趋势线后逐步展开回调，但整体上仍旧处于弱势下降通道之中，近期内维持弱势震荡走势可能性较大。投资者可逢低买入阶段性建仓，金价下方可以关注去年低点1525美元/盎司。
十年罕见 PPI连续6个季度低迷
需求疲弱 米乐米乐体育中文官网复苏势头放缓
数据显示，3月CPI同比涨幅大幅回落至2.1%，米乐米乐体育中文官网工业生产者出厂价格（PPI）亦出现了1.9%的同比降幅，环比持平。分析认为，这或昭示了中国需求基本面仍处于疲弱态势，米乐米乐体育中文官网回稳的基础有待进一步夯实。
“这或表明社会的整体需求，尤其是生产性需求不强。受此影响，米乐米乐体育中文官网回稳的势头并不强劲，处于一种弱势回升的态势。”国家信息中心米乐米乐体育中文官网预测部高级米乐米乐体育中文官网师王远鸿分析。
“PPI呈现出连续6个季度的持续低迷，为过去十年所未有。”根据中金公司首席米乐米乐体育中文官网学家彭文生的观察，本轮PPI下跌从2011年四季度开始，去年四季度虽趋于平稳，但并未出现像样反弹。截至目前PPI已经持续6个季度低迷，较2011年9月的高点下跌3.3％。与上一轮PPI下跌（2008年10月~2009年3月）相比，本轮跌幅虽然较�。中奔渲�，为过去十年所未见。
资料显示，近20年来，我国PPI绝对水平的下跌，发生过三次，主要出现在1998年~2002年通货紧缩期间、2009年国际金融危机后以及2012年。
“PPI走势受到国际大宗商品价格和国内工业生产增速的影响，主要反映国内的工业需求。近期PPI环比回升乏力，走势低于我们此前预期，反映当前总需求复苏动力仍然较弱。”彭文生认为。“PPI跌幅的扩大，表明社会总需求的乏力，企业仍然困难。”兴业银行米乐米乐体育中文官网学家鲁政委认为。
尽管于去年下半年起，我国宏观米乐米乐体育中文官网呈现出筑底回升的可喜迹象，但与2009年的反弹相比，本轮米乐米乐体育中文官网的回升态势要显得温和许多。“3月份数据显示实体米乐米乐体育中文官网活动继续复苏，但势头放缓。”瑞银证券的一份报告认为。
“中国米乐米乐体育中文官网回稳的基础需要进一步夯实。”王远鸿指出，这不仅需要寻找米乐米乐体育中文官网新的消费增长点（如养老、医疗等短板），也需要转换投资模式，使投资领域更多地向民间资本开放，进而实现米乐米乐体育中文官网结构的进一步优化。 据新华社
（责任编辑：韩茜）
